因為恒大的兩度舉牌，讓原本并不起眼的廊坊發(fā)展(600149.SH)變得炙手可熱。截至3日收盤，廊坊發(fā)展連續(xù)錄得3個漲停版，單日成交額屢創(chuàng)新高。而恒大也憑借兩度舉牌，成為持有該公司10%股份的第二大股東，與持股13%的第一大股東廊坊控股的股份數(shù)僅差一步之遙。

作為連續(xù)多年虧損的廊坊發(fā)展，除了被恒大舉牌之外，并沒有太多支撐股價上漲的其他因素。該公司3日晚間發(fā)布的中期業(yè)績報告顯示，上半年僅實現(xiàn)營業(yè)收入1651萬元，但鑒于股票投資虧損，以及償還控股股東借款利息，最終錄得1442萬元虧損。

隨著恒大連續(xù)在二級市場上出手增持廊坊發(fā)展股票，其動機受到各方關注。截至目前，恒大就舉牌目的不予置評。坊間猜測其意圖是與廊坊發(fā)展控股股東廊坊市投資控股有限公司(下稱“廊坊控股”)合作重組廊坊發(fā)展，但該傳聞未得到廊坊控股方面證實。

單從廊坊發(fā)展的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營過往來看，這家公司已經(jīng)多年“不務正業(yè)”，主要依靠放高利貸、購買信托產(chǎn)品、以及炒股獲取投資收益，實質(zhì)已淪為標準的殼公司。

經(jīng)營陷停滯

連續(xù)多年，廊坊發(fā)展的經(jīng)營狀況始終乏善可陳。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2015年，該公司營業(yè)收入分別為2653.63萬元、5163.02萬元、3968.50萬元以及1173.95萬元，主要來源于鋼材等貿(mào)易收入，但鑒于處理不良資產(chǎn)等原因，業(yè)績波動，大部分財年處于凈虧損狀態(tài)，其2012-2015年凈利潤分別為652.20萬元、-5062.89萬元、591.58萬元以及-6448.20萬元。

今年上半年，公司錄得營業(yè)收入1651萬元，但鑒于股票投資虧損，以及償還控股股東借款利息，最終仍然虧損1442萬元。

該公司在其多份財報中表示，公司堅持多元化的經(jīng)營理念，在扎實推進日常經(jīng)營業(yè)務的同時，積極拓展新業(yè)務，但多年下來沒能找到有效的經(jīng)營突破口。

因此，廊坊發(fā)展的賬面上罕有業(yè)務往來，其資產(chǎn)主要由貨幣資金和投資性房地產(chǎn)構成。中報顯示，其貨幣資金余額為1.72億，約占3.7億總資產(chǎn)的47%，而其1.2億的投資性房地產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約為32%。

另外公司負債極低，沒有銀行貸款以及其他短期借款，僅有一筆總額為1.5億元、利率為9%的大股東借款，維持著公司一定的負債比例。而這一筆一筆高達1.5億的借款，也一直躺在廊坊發(fā)展的賬面上“睡大覺”，并未有實質(zhì)性用途。

財務投資虧損

鑒于沒有太多業(yè)務開展，廊坊發(fā)展在過去近兩年時間內(nèi)傾注了較大精力從事財務以及股票投資，但卻因投資不善而導致虧損。

中報顯示，公司于2014年3月12日委托廊坊銀行股份有限公司永興支行向河北國隆房地產(chǎn)開發(fā)有限公司發(fā)放為期12個月、利率16%、總額3000萬的貸款，并由河北融投擔保集團有限公司為此項委托貸款提供連帶責任保證擔保。至2015年委托貸款到期日，公司已經(jīng)收到相應利息，但卻不能收回本金以及之后產(chǎn)生的違約金。截至 2016年6月30日，該筆貸款以及違約金均未能收回，擔保方也因資金問題亦未能歸還上述款項。

除了過橋貸款業(yè)務出現(xiàn)投資損失，廊坊發(fā)展在股票二級市場上的投資也不穩(wěn)定。該公司2015年報顯示，公司先后投資了多達70家上市公司的股票，市值從數(shù)百萬到數(shù)萬元不等，全年合計錄得投資收益1102.69 萬元，截至去年底，公司賬戶上仍有市值為1472.94萬可交易性金融資產(chǎn)。但到今年6月30日，公司已悉數(shù)清空所有股票，并錄得771.56萬的投資損失。

另外，廊坊發(fā)展還在過去參與了信托投資等其他財務投資，以獲得固定投資收益。

重組受挫

種種跡象顯示，廊坊發(fā)展的經(jīng)營已處于半停滯狀態(tài)。多年來，市場對于廊坊發(fā)展僅有的預期在于大股東的資產(chǎn)注入，以及重大資產(chǎn)重組。資料顯示，持有廊坊發(fā)展約13%股份的大股東為廊坊控股，是廊坊國資委的全資子公司。廊坊控股旗下共有10家子公司，包括廊坊市國土土地開發(fā)建設投資有限公司、廊坊市凱創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、四家園區(qū)運營公司、廊坊市凱創(chuàng)九通投資有限公司等，主要涉及新城鎮(zhèn)開發(fā)建設、保障房建設、城中村舊城改造、土地一級開發(fā)等業(yè)務。

但連續(xù)幾年有關大股東注資的預期一直未能兌現(xiàn)，公司重組也未有實質(zhì)性進展。今年4月21日，廊坊發(fā)展試圖引入名為文安縣天躍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司注入資產(chǎn)，并發(fā)布了《重大資產(chǎn)重組停牌公告》，公司股票自 2016 年4月21日起停牌。不過，幾個月的溝通，并未讓各方就重組達成一致。7月19日公司披露了《關于終止重大資產(chǎn)重組的公告》，公司股票恢復交易。

有知情人士向第一財經(jīng)透露，文安縣天躍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司為河北一家規(guī)模極小的地產(chǎn)企業(yè)，注冊資金為1000萬，今年還進行過法人以及股權轉(zhuǎn)移，旗下僅有一個地產(chǎn)項目，這可能是導致廊坊發(fā)展之間重組未能成功的關鍵原因。

對外引入重組方未能成功，內(nèi)部大股東的資產(chǎn)注入也沒有時間表。8月2日，廊坊發(fā)展發(fā)布了關于其控股股東廊坊控股對于《廊坊發(fā)展股份有限公司詢證函》顯示，截至目前，廊坊控股及其實際控制人不存在對廊坊發(fā)展股價產(chǎn)生較大影響的重大事件，未籌劃并購重組、股價發(fā)行、債務重組、業(yè)務重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項。

也就是說，所謂的大股東注資仍是空中樓閣。

恒大“買殼”?

就在廊坊發(fā)展重組失敗前后，恒大以連續(xù)兩度在二級市場增持該公司股份，成為擁有10%股份的第二大股東。

廊坊發(fā)展8月1日發(fā)布公告顯示，恒大地產(chǎn)集團7月27日至29日連續(xù)三天增持廊坊發(fā)展18988998股，占廊坊發(fā)展總股本4.995%，此次增持買入均價為14.06元/股，斥資2.67億元。

早在4月份，恒大連續(xù)2個交易日舉牌廊坊發(fā)展，斥資2.91億元，持股比例增加至5.005%。兩度增持，使得恒大合計持有廊坊發(fā)展38016998股，占總股本的10.00%。

對于恒大舉牌的動因，市場上觀點認為，恒大舉牌極有可能是“借殼”，為集團回歸A股，或旗下金融等資產(chǎn)尋求上市平臺。

有市場人士表示，從資產(chǎn)狀況看，廊坊發(fā)展屬于極為干凈的“殼”資源，業(yè)務較少、資產(chǎn)規(guī)模小、負債率低。

不過，恒大在H股的可能私有化僅為市場傳聞，并沒有被該公司所證實，同時，該公司此前剛剛完成對A股另一上市公司嘉凱城(000918)的要約收購，因此，舉牌廊坊發(fā)展是否為“殼”而來仍存不確定性。